Классификация сукук: сходства и различия

Сравнительные характеристики видов сукука:

Airwaysоднократный

Виды сукук	Сукук мушарака	Сукук мудараба	Сукук мурабаха	Сукук иджара	Сукук салям
Сущность	партнёрство в управлении и чистой прибыли	партнёрство в чистой прибыли	срочная дебиторская задолженность	срочная дебиторская задолженность	срочная дебиторская задолженность
Участие в управлении	есть	нет	нет	нет	нет
Доход	доля в чистой прибыли	доля в чистой прибыли	разница между суммарными периодическими выплатами по базовому активу и его номинальной стоимостью	периодические арендные платежи	разница между ценой реализации продукции и её номинальной стоимостью
Заранее известный доход	нет	нет	да	да	нет (поскольку рыночную цену продукции, полученной по договору салям, невозможно узнать заранее)
Платёж	периодический	периодический	периодический	периодический
Срок погашения	в течение срока соглашения	в течение срока соглашения	в рамках последнего платежа	в течение срока соглашения	из средств, полученных от продажи продукции
Цена погашения	рыночная стоимость проекта	рыночная стоимость проекта	отдельный платёж за погашение не предусмотрен	рыночная стоимость актива	рыночная стоимость продукции
Обеспечение активами	в рамках проекта	в рамках проекта	в рамках процесса купли-продажи	в рамках иджары	продукция, которая будет произведена в будущем
Вторичное обращение	возможно	возможно	невозможно	возможно	невозможно

Среди различных видов сукука можно выявить общие характеристики. Различия между ними наиболее отчётливо проявляются в механизме их функционирования. При сравнении каждого вида в отдельности появляется возможность ещё более чётко понять различия между сертификатами, которые работают по-разному (см. таблицу 1). Среди отличительных черт, выделяющих их даже от традиционных ценных бумаг, можно отметить отсутствие отдельной цены погашения у сукук мурабаха, отсутствие периодических платежей у сукук салям (все выплаты завершаются одним погашением), а также невозможность вторичной торговли этими двумя видами ценных бумаг.

Мы постарались представить некоторые сведения о сукук. Надеемся, что из последовательности наших статей у читателей сформировалось хотя бы общее представление о сукук. И для обогащения этого представления мы сочли необходимым привести также следующую таблицу, в которой вы узнаете о сходствах и различиях сукук с обычными акциями и облигациями.

Сходства и различия сукук с обычными акциями и облигациями

Вид ценной бумаги	Обычная акция	Сукук	Облигация
Форма выпуска	эмиссионная ценная бумага	эмиссионная ценная бумага	эмиссионная ценная бумага
Участие в корпоративном управлении	участвует в управлении и доходах	в зависимости от вида: полное участие, партнёрство в чистой прибыли, долговое обязательство	налагает только долговое обязательство
Срок обращения	отсутствует	имеется	имеется
Доход инвестора	дивиденд	доля в чистой прибыли или отсроченная надбавка	гарантированная процентная ставка
Возврат номинальной стоимости	не гарантирован	не гарантирован	гарантирован
Вероятность разницы между номинальной и погашаемой стоимостью	имеется	имеется	отсутствует
Обеспеченность активом	обеспечена	обеспечена	в зависимости от вида
Концептуальные основы	человеческая мысль	шариат	человеческая мысль
Регулирование	нормативно-правовые акты	шариат, нормативно-правовые акты	нормативно-правовые акты
Сфера финансирования	произвольная	соответствующая шариату	произвольная
Вторичное обращение	возможно	в зависимости от вида: возможно; невозможно	возможно

Автор: Сироджиддин Аброров

Ташкентский государственный экономический университет

Доцент кафедры «Финансы»,

доктор философии в области экономики (PhD)

Источник: islommoliyasi.uz